最近有个朋友推荐了个股票给我，“数据很好，能涨三倍”。

我将信将疑地打开了软件，公司还在亏损，市值不高，最近涨了两倍多（情绪很高）。很像是那种炒作割韭菜的股票。当然，还有一种可能，公司在未来一段时间可能有好消息要出来，当然市场还没有完全知道这件事。是韭菜盒子还是红包？我没法判断。

仅从当前财务指标来看，公司的估值似乎是偏高的，也就意味着没有足够的安全边际。市值太小且筹码集中，意味着股价很容易被操控。如果按照价值投资的流派来看，此时买入存在着大幅亏损的风险。

但是对趋势交易员来说，现在买入是个不错的选择，而且从朋友给我的信息来看，如果我认为消息可行的话，此时不买入存在着放弃大幅盈利的风险。没错，没有赚到原本可以赚到的钱也是一种风险。但是由于损失厌恶，这种风险常常被忽略，人们往往更容易接受少赚一万块钱而非亏损一万块钱。

风险也许是投资中唯一重要的东西，也是最有趣的部分。一个胜率极高的投资策略是，当vix 恐慌指数超过 50 时大笔买入，翻译过来就是当风险人尽皆知的时候买入。风险由于为人熟知而被释放。显性的风险由于被谨慎规避了反而是安全的，就像不会游泳的人往往不会淹死，因为他会离河边远远的。而真正致命的风险是那些隐式的，你看不见它，或者，你错误预判了它的概率。就像每天一包烟或者两杯奶茶，晚睡，人们容易忽视或者错误计算这些事情的风险。

塔勒布讲过一个例子，他说有两个兄弟，其中一个在一个稳定的公司上班，拿着不错的收入；另一个开出租，收入波动很大。开出租的常常抱怨自己的收入波动大，承受的风险大，为了让自己能多赚点，他认真研究了城市的交通情况，什么时候应该走哪条路去哪里营运。塔勒布说，其实开出租的那个才是稳定的，他平时的波动让他变得反脆弱，因而风险更小了。而那位白领平时虽然非常稳定，可如果有一天行业发生变化导致他失业了呢？

关于那只股票，我最终决定买入。唯一重要的问题是，我能为这个机会付出的最大亏损是多少。

上面的风险都是价格风险，而除了价格风险以外还有一种风险被称为流动性风险。要理解流动性风险，最简单的方式就是看美股市场上的中概股，一大堆破净的公司。比如迅雷的市值最近一度只有 2.6 亿美金，但是他们账上现金等价物就有两个多亿，持有的影石的股权按当前价格计算也要 7.5 亿美金以上，在加上其收购的虎扑，海外业务等等都是在盈利状态，负债极少。看起来怎么着也是超卖了。但是，迅雷不是个例，我们可以在美股找到一堆这种公司，归根结底就是没人愿意买入这些股票了，也就导致价格严重偏离价值，这种没有人交易的风险就是流动性风险。